對於正享受長達6年寬鬆貨幣政策的美國股市投資者來說，美聯儲更長時間維持低利率似乎是一個值得歡迎的概念。不過德意志銀行(Deutsche Bank)首席美國股票策略師David Bianco不這麼認為。

Bianco表示，如果美聯儲一直等到2016年才加息，那麼隨著對通脹的擔憂升溫，長期債券收益率將攀升，標準普爾500指數的市盈率可能會下降。雖然推遲加息到明年將有助於止住美元漲勢進而提升公司的盈利，但Bianco青睞的牛市路徑則是美聯儲在9月份加息。

Bianco稱，“我們已經處在不同的階段，勞動力市場的鬆弛狀況正在消失，經濟已經接近充分就業。如果美聯儲不加息，我們認為今年長期通脹壓力會上升，長期收益率將繼續攀升，這意味著股票估值下降。”

在全球債券遭到拋售的同時，對美聯儲會提高借貸成本的擔憂，以及有關企業利潤下滑的預測，導致美國股市過去六週一直在上漲或下跌之間波動。

週一10年期美國國債收益率5月13日觸及2.36%，為今年以來最高，因為在油價和通脹預期上漲之際，德國國債遭遇到的拋售在全球蔓延。

Bianco認為，如果未來數月失業率進一步下降，而且沒有美聯儲即將加息的信號，美國10年期國債收益率可能上升到3%，這可以導致標準普爾500指數的市盈率下降一個或兩個點，也就是如果盈利沒有加速增長的情況下，該指數將下降多達11%。

他補充道，“我們必須密切關注長期收益率。在過去的幾個星期，收益率變化幾乎與經濟加速無關，更多的是反映通脹壓力狀況。如果長期利率由於通脹預期而不斷攀升，這將對股票不利。”